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中美贸易战对钢材价格走势的影响

　　这几天，中美贸易战话题刷爆朋友圈。中美贸易战似乎一触即发，全球市场人心惶惶，不少国家的股市已进入暴跌状态。

　　然而民众对于“中美贸易战”似乎还没有清醒认识，有的高喊要全面开战，打经济战，打政治战，有的希望中国政府隐忍不发，顺应美国，避免遭遇更大的损失。这场贸易战的真相是怎样?中国会怎么应对?以及对钢价走势有何影响?下面跟着薇薇一起来了解事件的来龙去脉。

　　贸易战(trade war)，就是指一些国家通过高筑关税壁垒和非关税壁垒，限制别国商品进入本国市场，同时又通过倾销和外汇贬值等措施争夺国外市场，进而由此引起的一系列报复和反报复。

　　贸易战常用手段就是提高进口关税，此次特朗普发动钢铁和铝贸易战就是如此，所以贸易战大多数时候也被称为关税战。

事件起因

3月22日，美国总统特朗普签署备忘录，将根据“301条款”调查的结果，对中国采取三大措施：

(1)对中国进口商品大规模征收关税：美国贸易代表办公室将在随后15天内拟出征税商品清单，涉及商品种类主要是航空航天、信息通讯和机械设备等高科技产品，商品价值规模可高达600亿美元，最终的征税清单和征税办法将在经过30天的公示期后正式实行;(2)诉诸WTO争端机制：指派美国贸易代表办公室向WTO就歧视性技术许可方面的问题起诉中国;(3)限制中国企业对美投资：由美国财政部在60天内，制订限制中国企业投资和并购美国企业的方案，美方认为这方面的投资很多是旨在获得美国的核心技术。

　　特朗普之所以发动贸易战，当然也是为了保护本国产业。

　　这里面的道理其实很简单：如果进口商品长期比本国同类商品更有优势，显然本国相关产业会被挤垮，通过提高关税来保护自家产业、商品和就业，本来也无可厚非。

　　除此之外，其实特朗普选择在这个时候发动贸易战，还有更深层次的考虑。大家知道，2008年经济危机始发于美国次贷危机，为拯救经济，全球进入货币大放水时代，美国经济受益率先复苏。为了继续保持自身的霸主地位和美元霸权，美国近两年来又率先加息，加息的目的就是为了吸引美元资本回流，进一步复苏本国经济。

　　说到根子上，特朗普发动贸易战是配合加息的组合拳，本质上是争夺全球资本的货币战，谁掌握更多的全球资本，谁的话语权就更大。

　　对于经济领先并持续复苏的美国来说，发动贸易战还有一箭双雕之意：

　　如果没人接招，可以起到保护本国产业的作用，刺激国内需求;如果有人接招，可以破解目前美国通胀难以起来的窘境，助推美国更快加息收割全球资本。

　　对华“301 调查” 制裁，可以制造新闻热点吸引媒体对中美贸易战的大量报道，从而减少媒体周末对特朗普丑闻的关注。

　　但有中国专家认为，中国技术追赶引发美国恐慌，或是本轮美国对华贸易政策收紧的另一根源之一，美国对华贸易政策新逻辑即“全方位压制中国技术进步”。

　　中美贸易关系的互补性远远大于竞争性，而且本次301调查与以往不一样的是主要集中在高附加值的高新技术行业，而且部分行业属我国具有出口优势的行业，征税将伤害美国本土消费者和厂商的利益。美国发起贸易战的目的不仅是政治诉求和缩减贸易逆差，更是视中国高新技术发展为巨大威胁，希望通过贸易战达到遏制。

　　鉴于在本次贸易争端出现以上复杂且不同以往的政经诉求，预计本次贸易战会比前几次结束的更加曲折。乐观情境下双方通过谈判达成协议;悲观情境下贸易战全面升级，极端情况下损失全部对美净出口规模，大概影响GDP增速0.4个百分点左右。

　　如果贸易战实际态势继续升级，尤其是其他经济体开始加入，对所有人都是“双输”局面。不过当前我国经济基本面韧性较强，内需消费增长和宏观政策都有腾挪的空间来对冲贸易摩擦的不利影响，相反我们将有更大的动力去提升国际竞争力，孕育更多全球性产业龙头。

　　短期事态未明朗前，市场风险偏好受到一定压制，事态继续不稳的话短线黄金板块将继续有避险资金流入。规避对美出口占比较大的公司，除此之外贸易战对经济整体影响有限，深度回调是买入错杀优质公司的时机。另外，反制贸易战相关的政策方向在消费、一带一路等。如果事态明显向达成妥协靠近，获得重估的周期品将有较大弹性。股指方面暂时观望等待筑底企稳。

正方：全面贸易战情况下，美国消费和政府开支将遭重创

　 彼得森研究所在2017年9月份发表了一份报告：如果美中之间产生贸易战，对美国经济的影响是什么?

　　据拉迪教授的说法，彼得森研究所这篇报告相当有份量，而且在美方也有很大影响。如果美国和中国、墨西哥贸易战打响，彼得森研究所设计了三种可能性及各自的后果。根据这份报告整理如下：

　　第一种是全面的贸易战爆发。美国对中国征45%的关税，对墨西哥征35%的关税，对方也照方抓药，全面回击。

　　彼得森研究所制作了一份简易的曲线图，可以直观地看到全面贸易战(图中蓝色加粗线)对美国GDP的影响(图中虚线为没有贸易战情况下美国GDP的走势预测)：

　　▲全面贸易战(蓝色粗线)情况下，美国GDP走势

　　从上图可以看到，在全面贸易战情况下，2017年~2019年，美国GDP将完全停滞，彼得森研究所将其称之为“衰退”(recession)。即便之后美国GDP重回增长轨道，在以后的所有年份，美国的GDP水平都赶不上没有贸易战的正常情况(虚线)。

　　通过彼得森研究所这个表格可以看到，在全面贸易战情况下，美国的消费水平(上图中consumption一列)将大幅下滑，政府支出(上图中government一列)同样如此。

　　▲全面贸易战情况下，美国消费和政府开支将遭重创

　　彼得森研究所认为，全面贸易战情况下，高速公路以及装备制造行业的失业率最高，将达到10.2%，紧随其后的是建筑装备制造(10%)和采掘业(失业率10%);从失业人数来看，由于消费量大幅减少，零售业将失去31.1万个岗位，批发业和医疗产业将分别失去25.7万、19.2万个岗位。

　　▲全面贸易战情况下，美国各州私营部门损失的就业比率

　　第二，非对称性的贸易战。所谓非对称性的贸易战就是中国和墨西哥不进行全面反击，但是有选择地采取一些反制的措施。中国可能的反制措施包括：

　　禁止中国的国有企业与美国企业进行电子信息服务，以及其他软件服务行业;

　　中国国有企业不再与美国进行业务往来;

　　中国可能拒绝向美国提供关键要素资源，使美国难以采购所需要商品和服务;

　　中国可能终止或者威胁终止购买美国国债，甚至直接抛售美国国债，打击美国金融市场;

　　中国可能废除或拖延执行现有关于视频资料、电影、生物制药的产权。

　　▲非对称贸易战情况下，中国一些反制措施及可能对美国的影响

　　第三，短暂的贸易战。这种情况下，贸易战估计不超过一年，可能的原因有：中国和墨西哥这些国家向美国妥协;特朗普在贸易诉讼中败诉;或是出于公众强烈反对的舆论压力，特朗普不得不采取相关措施。

　　即便是在短暂的贸易战情况下，美国私营领域预计也将失去130万个工作岗位，占该领域就业总人数的1%。

　　事实上，在经历了上个世纪20年代、30年代的大萧条后，推进国际贸易以提高美国就业和国际经济地位，就成为美国历届总统选举的共识，这一问题从未在其他选举中被拿出来讨论，特朗普当选总统则是自那以后的头一回。

　　▲美国GDP全球占比(图中实线)和它的国际贸易全球占比(虚线)密切相关

　　报告发布时间为2017年1月26日，2017年初报告发布时的背景：背景：美国总统特朗普自胜选以来，频频对美国贸易保护强硬表态，其内阁团队也多次发表类似言论。商务部长罗斯曾称，中国是“保护主义最严重”的经济体，这些违反贸易规则的国家应该“被严厉惩罚”;特朗普高级顾问安东尼在达沃斯经济论坛上也表示，如果中美贸易战开战，中国将付出更高代价。

　　美国态度：开展对华贸易战，在一定程度上也符合特朗普政府“让制造业回流美国”的执政理念。特朗普声称要将中国列为汇率操纵国，对中国进口商品征收45%的高关税。因此我们对贸易战可能波及的行业，以及中美经济损失进行估算，从而比较两国在贸易战中可能遭受的损失大小。我们测算了美国对中国相关产品征收10%-45%进口税，以及中国对美国分别采取将关税提高至15%、25%、35%、45%和全面抵制的措施情况下，两国损失情况。

　　2018年初中美贸易战现状：2018年1月，特朗普政府宣布“对进口大型洗衣机和光伏产品分别采取为期4年和3年的全球保障措施，并分别征收最高税率达30%和50%的关税”。2018年2月，特朗普政府宣布“对进口中国的铸铁污水管道配件征收109.95%的反倾销关税”。3月9日，特朗普正式签署关税发令，“对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税”。2月27日，美国商务部宣布“对中国铝箔产品厂商征收48.64%至106.09%的反倾销税，以及17.14%至80.97%的反补贴税”。3月22日，特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税，并实施投资限制”。

3月8日上午，中国外交部部长王毅如此表态：历史的经验教训证明，打贸易战从来都不是解决问题的正确途径。尤其是在全球化的今天，选择贸易战更是抓错了药方，结果只会损人害己，中方必将做出正当和必要的反应。中国态度就是：最好不要打贸易战，但是真要打，我们也不怕。

3月21日，外交部发言人华春莹在例行记者会上答问时说，中方不想跟任何人打贸易战，“但如果有人非逼迫我们打，我们一不会怕，二不会躲。”

3月22日，外交部发言人华春莹再次表态。针对相关报道提及中国“经济侵略”这个词，华春莹表示，我们完全不能认同也不能接受所谓“经济侵略”这样的说法，因为“侵略”这个词无论从任何方面来讲都绝不会扣到中国头上。

3月23日商务部条法司负责人陈福利表示，中方是美滥用反补贴措施的最大受害国，3月21日，世贸组织裁决美方全部11项涉案反补贴措施违反世贸规则，裁决生效后，中方有权向争端解决机构请求授权中止对美的减让或其他义务，即提出贸易报复授权申请。

3月25日，中国商务部部长钟山应约会见美国鲍尔森基金会主席、前财长鲍尔森时说：“中国不愿意打贸易战，贸易战没有赢家。但中国也不怕贸易战。”

26日外交部记者会，华春莹必然又回应中美贸易战议题了。她表示，美国有关官员说，美国经济屈服时代已经终结。这句话听着非常别扭，感觉像是张冠李戴了。与其说美国经济屈服时代已经终结，不如说美国经济恐吓和霸权可以休矣。这么说会更恰当。华春莹强调，我们也有信心、有能力在任何情况下维护好我们自己正当合法的利益。“现在球在美方一边，我们希望美方做出理性而慎重的决策和选择。

　　反击第一拳：

　　3月23日一早，中国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口的部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。

　　该清单暂定包含7类、128个税项产品，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。

　　最新进展

　　反击第二拳：

　　继宣布第一批中止减让产品清单之后，中国正在研究第二批、第三批清单，比如飞机、芯片领域中国可以采取的措施不仅限于商品领域，旅游业等其他行业也有可能对美措施具体实施时间还未确定，中国将“观其颜， 看其行”注：中国强硬表态贸易战警告美国会奉陪到底

美国方面

　　美国：要求中国取消“洋垃圾”进口禁令

　　据路透社报道，在3月23日举行的WTO货物贸易委员会(Council on Trade in Goods)会议上，美方代表表示，中国对于可回收品的进口限制已经极大地中断了全球废金属供应链的运转，要求中国取消对“洋垃圾”的进口禁令。

　　最新进展

　　美财长努钦：有望与中国就贸易战签订“停战协议”

　　北京时间26日早间彭 博社消息 美国财长努钦表示，他乐观地认为，美国能与中国达成协议，从而使美国不必真如特朗普所令，对至少500亿美元的进口中国产品征收关税。

　　-01-

　　加征直接出口税 | 压制间接出口量

　　诚然，特朗普的这一做法并不会为美国带来大多益处，但对我国钢铁行业来说也是一个挑战。

　　尽管中国对美的直接出口量不大，但间接的钢材出口远超这个数字。而且特朗普一直将目光盯着钢材和铝，不仅会压制中国的钢材间接出口到美国的情况，同时也会对与钢铁相关的产品出口加征关税，从而抑制其出口。

　　▼ 特朗普将对钢铁和铝征关税 ▼

　　-02-

　　时间节点 | 祸不单行

　　更为重要的是，特朗普这一系列举措选择的时点对我国钢铁行业不利。我国的钢铁行业供给侧实施正好两年，目前正是其边际效应出现拐点的时间点，国内钢材市场也已经进入调整阶段。

　　其次，美国在去年底计划大规模减税，同时实施量化宽松退出政策，美联储昨天刚刚宣布加息25个基点，年内可能还有三次加息，中国也只得被动加息。这对大宗商品和黑色系产品市场自然不利。

　　▼ 被动加息 ▼

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　　不确定性大大增加

　　考虑到美国和中国是全球最大的两个经济体，你中有我，我中有你，真正的贸易战很难打起来，但也要防备特朗普政府的一意孤行及由此带来的风险。

　　由于我国钢材消费的主要市场仍然是国内市场，钢铁企业在供给侧改革后抗风险能力大幅提升，美国发起的这个贸易制裁措施对钢铁行业和钢材市场的影响是有限 的和可控的，但影响也是直接的。在多种因素的综合影响下，预计我国今年的钢产量难以持续增长，将与去年持平，钢材出口量将比去年下降10%。钢材市场在未来数月将会弱势运行。