Zezhou Golden Autumn Foundry Co., Ltd

　　进入非采暖季，各地环保专项督查时有发生，近期唐山、徐州等地钢厂均有限产措施，对供给端造成影响多大?4月需求明显回暖，钢材库存持续下降，4月下半月钢价还有上涨空间吗? 来听听分析师们怎么说——

　　观点：

　　1、唐山地区采暖季限产高炉均已复产，产能利用率持续回升;徐州地区限产影响螺纹钢(3475, 86.00, 2.54%)日产量3.5万吨。

　　2、短期电炉生产利润及产量大幅增加可能性较小，中长期钢厂技术革新将提升钢材产量。

　　3、短期需求持续释放但厂商仍以及时变现利润、控制库存为主，“五一节”前后或成为市场心态由强转弱分界线。

　　4、短期宏观面、供需面多重利好，4月下半月钢价或震荡偏强，但中长期缺乏上涨动力。

　　以下是采访实录：

　　近期唐山、徐州钢厂限产，预计对钢铁产量造成多大影响?

　　唐山方面，4月16-20日京津冀区域预计出现一次相对往年较重的污染。4月15日20时起，唐山采取应急减排措施，烧结机限产50%。

　　北京分公司分析师王美表示，一般当地钢厂备矿一周，如果烧结机限产时间较短，对高炉生产基本没有影响。目前，唐山钢厂普遍执行非采暖季限产10%-15%的政策。北京分公司唐山办分析师李稳透露，我网调研唐山样本钢厂2017年生铁产能共1.4亿吨，预估占全市总产能85%以上。目前，唐山地区大部分采暖季限产的高炉均已复产，上周唐山高炉产能利用率攀升至81.26%，他预计后期产能利用率有望达到85%-90%。

　　徐州方面，截止4月16日，我网对徐州环保最新追踪报道指出，目前徐州钢厂XG、PG、BF已经正式停产，影响日产量1.7W吨左右，ZX目前还未正式收到停产消息，但目前已减产50%,影响日均产量5000吨左右，JH目前限产75%，影响产量日均产量3500吨左右。TF、XD也已经停产，影响坯料日均5000吨左右。综合来看，钢材事业部分析师胡波预计徐州地区影响螺纹钢日产量3.5万吨左右。

　　钢厂利润持续好转，钢铁产量扩张力度如何?

　　钢厂整体利润方面，分析师钢材事业部陈士虎介绍，目前成材价格持续上涨，原料价格的涨幅相对成材滞后等原因带动钢厂利润上浮，华东地区钢厂利润已达到800元/吨左右。

　　电炉生产利润方面，钢厂多采用新式电炉生产，使用成本比老式电炉成本低大约200元/吨到300元/吨，而目前新式电炉的生产利润也就在200元/吨到300元/吨之间。但由于废钢价格经过一轮涨幅之后已接近春节以来的高点，现阶段电炉生产利润大幅增加可能性较小。

　　钢厂整体产能利用率方面，今年春节前后利润相对较好，因此钢厂延后了检修计划，导致近期钢厂生产延续性情况并不理想，虽利润进一步好转但短期产量数据没有明显增加。陈士虎预计，在高利润情况下，中长期钢厂将通过技术革新来提高产量。

　　钢厂、社会钢材库存持续多周下降，尤其钢厂库存已低于上年同期，是否表明库存已处于合理水平?市场心态如何?

　　据监测，上周全国钢材社会库存量1594万吨，周环比下降5.1%，持续5周下降，较上年同期增长17%。上周，样本钢厂钢材库存量584.4万吨，周环比下降6.7%，持续3周下降，较上年同期下降7.4%。

　　陈士虎认为，库存下降的主要原因在需求好转，3月底到现在正是全国钢材需求启动的“黄金时期”。春节之后的资金不到位等阶段性抑制需求的压力，进入4月份后得到缓解，去库存速度加快。

　　目前全国钢材库存情况出现分化：华东地区库存水平趋于合理，需求情况良好;东北地区库存偏高，钢材供应量大幅甚至翻倍增加，但需求弱于其他地区;华南地区库存偏高，虽近期有所下降，但即将来临的雨季将使库存继续承压。后期随着价差的出现，北方地区库存资源可能大批量南下。

　　尽管短期需求处于最好的阶段，库存持续消化，但市场并没有出现惜售待涨的情绪。陈士虎介绍，厂商还是以及时变现利润、控制库存在合理或偏低水平的心态为主，且以“五一节”为分界线，节前较为乐观，但节后随着华南、华东地区陆续进入雨季，市场心态或转弱。

　　一季度投资增速回落，是否意味后期需求增长减弱?4月下半月钢价如何运行?

　　1-3月份，全国固定资产投资增速比1-2月份回落0.4个百分点。陈士虎认为，回落的原因在于金融去杠杆大背景以及PPP项目的清理，基建投资整体表现较弱，但一季度的GDP数据和全国房地产投资情况均好于预期。

　　在目前宏观利好、供需压力缓解的情况下，钢材价格未能出现去年的爆发式上涨，对此陈士虎表示，中长期价格上涨缺乏足够动力，如果需求在五月出现回落，价格也会随之回落。

　　目前钢厂利润较好，增产意愿较为强烈，短期价格不会有大幅下跌风险，但由于对中长期钢市不看好的情况下，大幅上涨概率较低，预计4月下半月钢价震荡偏强。